（原标题：2024总结及2025预测-BY大只若鱼）

2024年回首：

1、2024收益率40%；

2、收益来源：大部分来源于2023年头的一个决策，那时作念了一件浅易但病笃的事情：全仓长江电力。这个决策决定了这两年的投资基调。本年收益约30%来源于长江电力的上升，10%来源于从长江电力出来后切换为茅台，腾讯，出动、电信，凤B带来的收益。

3、长江电力本年30%的收益，应该说有一部分是超出预期的。我预期会有20%的收益。原因主如果持续下降的利率让红利立场进一步赢得市集招供。这一定进度举高了收息股的估值。让红利投资者赢得了非常的估值普及收益。

4、2024年的得与失1：提前意志到收息股将成为获招供的优质钞票，这是我清静的处所。动怒的处所是偏见让我失去了许多契机。比如对石油和煤炭的偏见，让我的想维还停留在上一轮石油煤炭吹起大泡泡后，把许多东谈主套在山巅的融会里。莫得实时收拢这轮石油煤炭的大行情。我抓到了长江电力乌白注入决议细目后，由于大干旱和好意思元豪恣加息外资减持导致的长江电力某段时间股价低迷的窗口，全仓成就了长电。然而，在细目了长江电力这个契机后，我本应有多半的时间去相关石油和煤炭，然而我莫得去作念，而是反复的相关和阐述长电的基本面。临了的效果，石油煤炭的行情要凶猛得多。我很清静长江电力这两年带来的收益，只是说偏见会让我错过一些不言而喻的契机。这是以后要肃肃的。

死亡偏见和历史教学，保持客不雅，积极学习。这是我对过去的我方提的条目。

5、2024年的得与失2：从长江电力出来后，我最病笃的决定是重仓切入茅台。切入资本1450。之后茅台颠仆1250，然后我怂了，我卖掉了1400买入的作念T仓位，每手亏1.5W；但我留住了主仓位，抗住了这破下落的冲击。之后在1600卖了一丝，在1900又卖了一丝。当今茅台如故第一重仓。

客不雅回首，我为什么在1250认亏卖了作念T仓，为什么买入后下落让我变得蹙悚？之前我全仓长电后，长电一度跌破了20我却莫得蹙悚？

为什么？

最病笃的是我对茅台基本面不够笃定。未必是我对基本面并吞不深是以不够笃定，未必是茅台自己就存在基本面的不细目性是以我无法笃定。无论是哪个原因，效果便是我在股价低位时不是慷慨，而是蹙悚。这明显不该发生在我的重仓股上。证明我重仓介入时，想的如故不够彻底。这是我本年作念得最不好的处所。尽管茅台我本年的介入是获利的，但不可变嫌我作念得不好这个事实。

6、2024年得与失3：对运营商的介入是坚强和笃定的，尽管运营商照旧涨了3年，然而在我本年再次买入时扣税股息仍然在5.5%，且简略率可以意想5-8%的成长，成长持续时间可以看2-3年。探讨利率环境，这样的价钱和细目性，仍然值得要点成就。我克服了运营商涨了3年这个难题。

对腾讯的介入则是晚了许多。腾讯是一个无法暴戾的企业，然而这些年我却以不懂互联网为由，迟迟不肯意去相关和想考腾讯。作为一个在深圳呆了这样多年，无数次途经科技园企鹅大厦的东谈主来说，我是分辨格的。因为一头巨像在我眼前决骤了这样多年，我果真闭目掩耳。也不知谈是福是祸。也许我介入太早，会买在几年前腾讯一派红火，股价6-700的时候。本年第一次将腾讯买到10%的仓位，很大的原因是腾讯1000亿的回购首肯和1%+的现款派息加起来照旧有3.5%以上的答谢。这相宜我收息佬的立场。关于顶尖的企业，3.5%的“股息”我认为便是高股息了。

2025年的预测：

1、白酒：预测来岁，我认为茅台仍然存在一定的不细目性。但它又是白酒里最细方针。我揣摸茅台来岁仍可以保持利润增长，然而可能无法保持15%以上的增速。8-10%的利润增速仍简略率可以保持。依据主如果可售货量增多，以及认为茅台可以保持现时出厂价出统统部产量。换个角度想考，茅台的2025年会比五粮液的2024年艰苦吗？2024年耗尽很低迷，多样三角债拖垮了许多企业和个东谈主，五粮液赢得了个位数增长。2025年经济刺激无悬念，清算部分三角债缓解部分企业的窘境，同期促耗尽是大基调。在货币传递的历程中，作为润滑剂的高端白酒会比2024年艰苦吗？我以为不会。是以我以为2025年，茅台，五粮液不会比2024年难。至少保持应该是可以的。一个能保持何况过去利润有契机陆续增长的耗尽龙头，20-25PE应该是合理的。合理价钱买入茅台，2025年有契机能带来一定的收益。然而收益的来源揣摸估值波动大于功绩增长和股息。我期待底线是估值不动，赚8%功绩增长+3.5%股息，如果估值波动有退出契机我会探讨卖出。

此外，从股价和市集的角度探讨。白酒调遣3年了，21年见顶后，22-24三年白酒普跌。这3年白酒的报表功绩还在增长-骨子计较莫得报表好-；功绩增长加上股价下落，照旧大幅度的消化了21年的高估值。高端白酒作为顶尖买卖的属性并莫得变化，当它们的市盈率广大来到20倍以下时，是否酝酿着一个小的契机呢？

至于东谈主口的凄怨，固然细目，但影响却是渐渐的，会慢慢的影响咱们的决策，同期也会影响市集给企业的估值设想空间。然而两三年内股价的波动和功绩的成长，主如果看市集立场和企业自身及所在行业的具体情况。还到不了东谈主口大影响的节点。

2、收息股的预测：经过几年的上升，收息股的估值照旧大不如前。股息率一再裁减。然而2024年环境不细目性，让收息资金愈加笃定， 让一部分资金变得保守和笃定。于是收息股再次迎来了大涨。当今长江电力股息照旧来到3.2%左右，出动电信港股预期股息也跟着股价上升来到5%以下，神华陕煤石油这些企业的股息还在5%以上，然而客不雅的说，细目性角度神华陕煤和石油是不如水电和运营商的。因此此刻市集通过不同的股息来反映它们之间的判袂是有一定道理的。这几年收息股股价上升了许多，应该说估值的普及和功绩普及共同促使了这个效果，然而许多企业估值普及就怕占了大头。

预测过去三年，长江电力的成长开首成分是还债、折旧、投资，抽蓄还在参加期成绩要2030年后，同期濒临三免三减半慢慢到期的问题。多方成分作用下，2024年市集照旧给了20PE以上的估值，2025年估值我以为照旧莫得些许普及空间了，功绩普及空间也格外有限。长江电力2025年很可能是在一个狭小的空间内反复波动为主。

运营商的增长也慢慢遭遇瓶颈。电信和联通增速高于出动。2025年，揣摸电信还有6%的利润增长，出动揣摸3%的利润增长就算可以。它们的股息皆来到5%隔邻。从成长的角度它们和长江电力差未几，估值角度低于长江电力。在2025年，我会陆续持有运营商。如果估值进一步拔高，我会离开。

神华陕煤石油这些公司我不雅望为主，如果有低一些的价钱，比如陕煤20块，神华28港币，我会探讨介入极少。莫得则算了。

凤B还会是我2025年要点关爱的B股。所有这个词黄金首饰行业受高金价压制，利润和股价皆低迷。过去俄乌是否会挺火，黄金是否见顶，仍难言论断。然而朝夕会挺火的，朝夕会见顶的不是吗。既然时间不细目，那就低估值来弥补吧。唯有估值够低，我情状等。另一个要素是看公司能否督察，或者让股息进一步增长。公司有这个智商，我要等一个效果。有了效果，我情状高几个点再买一些。

3、腾讯：2025年，我还会保持10%左右的腾讯。腾讯是我视线内互联网企业里细目性最强的。它不是最优弹性的，却是最让东谈主定心的。我祈望腾讯能督察中低速的利润增长，比如利润增长10%，回购加现款派息有3.5%，这样我就餍足了。腾讯的游戏是过去年青东谈主的病笃耗尽，腾讯的告白是过去商家的病笃参加，腾讯的金融支付是国内最病笃的互联网支付时间之一。腾讯也可以是电商，然而电商不可能成为腾讯。腾讯是中国市值最高的企业，市值巨无霸是我相比可爱的。如果让我非要给一个指数计谋，我会提出买入市值前20。是以，我不在意腾讯市值照旧很大。毕竟，望望大洋此岸，20多万亿市值的好些个，咱们这边4万亿算什么呢。唯故意润能跟上，市值空间不是问题。

当今甩手，我认为2025年总体的投资难度是逾越2024年的。主如果我智商圈规模内的企业皆经过了一轮估值普及。站在2024年的尾端，看不到绝顶令东谈主慷慨的投资契机。然而，不排斥2025年市集和环境变化时，我能够挖掘出新的契机。如果莫得，就督察现时的成就，尽量少动。

跋文：今晚看了一眼科罚的两个账户最近6年的收益情况。一个账户六年年化13%，一个账户6年年化30%，两个账户皆是我在科罚。第一个账户我花了最多的心想，进行了最多的操作。第二个账户我灵通较少，每次买入时皆是领受买入最有把捏的，不追求高收益，买入后尽量少动的原则。几年下来，第一个账户只是赢得了103%的收益，第二个账户收益492%，这对我颠簸挺大的。

1、买入我方最有把捏的，最看好的少数企业就可以了，富饶的折腾，不足为训的企业不要也罢。

2、买入时，追求最细方针答谢，而不是最高的答谢，效果答谢率频频高于预期。

3、过多的操作对收益匡助很小。然而统统不操作也不可行。唯有当市集赐与显贵的故意可图的操作契机时，再操作才故意旨。比如，显贵的高估值退出，显贵的品性接近上下估值切换、最有把捏的企业股价的过度下落非常加仓等。

2025年，第一筹画不亏，第二筹画10-15%收益。

条目我方严谨、客不雅、敦厚的面对内心，将投资看成念严肃的买卖对待。

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